LG생활건강; 온전하지 않지만, 회복 기조[LG생활건강]

신한생각: 당장은 비용에 대한 불확실성 해소 필요 3Q26 Review: 적자 축소 중, 북미 사업 재편 효과 기대        Valuation & Risk: 목표주가 유지, 길게 볼 것 신한생각: 당장은 비용에 대한 불확실성 해소 필요 북미 시장 내 헤어 브랜드 닥터그루트가 매출 고성장 중. 하지만 전사 실적 턴어라운드를 견인하기엔 다소 부족. 사업 효율화에 따른 비용 발생이 마무리되는 시기는 2027년 상반기 예상. 긴 호흡에서 투자 접근 추천  3Q26 Review: 적자 축소 중, 북미 사업 재편 효과 기대        3Q26 연결매출 1.58조원, 영업이익 704억원으로 전년동기대비(이하 동일) 각각 -0.2%, +52% 증감. 매출과 영업이익 당사 추정치 대비 각각 2%, 30% 하회. 다만 미국 에이본 매각에 따른 실적 제거 감안 시 매출은 기대치 부합, 영업이익은 부진. 사업별 매출은 화장품 -0.3%, 생활용품 +4%, 음료 -3% 증감. 자회사 매각 감안 시 화장품 매출 (+)성장해 턴어라운드 확인. 영업이익은 화장품 -109억원으로 적자 축소(3Q25 -486억원), 생활용품 3%, 음료 20% 감소로 마케팅비와 원가 부담 상승한 것으로 판단   지역별 매출 증감률은 국내 +5%, 중국 -21%, 북미 -13%, 일본 -2%, 기타국 -11%로 부진. 다만 닥터그루트의 북미 온/오프라인 수출 수요 증가하면서 관련 매출은 세 자리 증가한 것으로 파악. 닥터그루트 매출 비중은 화장품 매출 내 6% 수준으로 전기 대비 하락. 북미 세포라 전점 입점으로 4Q26 닥터그루트의 매출 기여는 증가할 전망. 4Q26 사업 효율화 관련 일회성 비용 발생 예상되어 이익 추정치 상향 여력은 제한적일 전망 Valuation & Risk: 목표주가 유지, 길게 볼 것 ROE 개선 폭 크지 않아 목표 주가수익비율은 기존 30배에서 27배(2026년 PER 평균치)로 하향. 2027년 실적 추정치 변동 없으나 밸류에이션 산정 기간의 경과로 12개월 선행 주당순이익은 상승. 따라서 목표주가 유지   

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