LG생활건강(051900.KS/Neutral): 3Q25 Re: 극복하기 어려운 중국 사업 부담[LG생활건강]

📌 종목: LG생활건강 (051900) | 투자의견 중립 (하향) | 현재가 262,000원 | 목표주가 270,000원 (하향) 📊 핵심 투자포인트 - 3분기 연결 매출은 1조 5,774억원(YoY -0.2%), 영업이익 704억원(YoY -52%)으로 시장 기대치를 큰 폭으로 하회하는 어닝 쇼크 기록 - 화장품 부문은 면세 매출이 정상화되었으나 비수기 중국 및 미국 사업의 QoQ 매출 감소로 고정비 부담이 증가하며 영업이익이 급감 - 미국 사업은 닥터그루트와 더페이스샵 등이 주요 유통 채널에 입점하며 외연을 확장하고 있으나 아직 초기 투자 단계로 영업레버리지를 기대하기 이름 - 중국 사업은 잇따른 채널 구조조정에도 불구하고 뚜렷한 실적 턴어라운드 계기를 찾지 못해 전사 실적의 큰 부담으로 작용 중 - 생활용품과 음료 부문도 마케팅비 증가 및 내수 소비 부진 영향으로 각각 감익세를 기록하며 구조적인 개선이 어려운 상황 📈 실적 전망 2025년 매출 6,355.5억원 / 영업이익 170.7억원 / 영업이익률 2.7% 2026년 매출 6,309.0억원 / 영업이익 310.8억원 / 영업이익률 4.9% 2027년 매출 6,551.5억원 / 영업이익 348.1억원 / 영업이익률 5.3% 💡 결론 LG생활건강은 3분기 화장품 부진과 중국 사업의 구조적 타격으로 시장 기대치를 밑도는 어닝 쇼크를 기록했습니다. 국내 캐시카우 사업의 이익으로 해외 손실을 메우는 구도가 지속되고 있어, 미국과 중국 사업의 의미 있는 턴어라운드가 확인되기 전까지는 보수적인 접근이 필요합니다.

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