[풍산/매수] 내년 상반기까지는 이익 모멘텀 둔화 구간[풍산]

📌 종목: 풍산 (103140) | 투자의견 유지(매수) | 현재가 60,300원 | 목표주가 75,000원 📊 핵심 투자포인트 - 3분기 연결 영업이익 1,088억원으로 시장 예상치 부합 (신동 부문이 방산 부진 상쇄) - 방산 부문은 H사 폭발사고에 따른 관급자재 공급 차질 및 중동향 수출 선적 지연으로 부진 - 신동 부문은 전기동 가격 상승 및 해외 제조/판매법인 실적 개선으로 외형 확대 및 선방 - 4분기 환율 하락에 따른 메탈로스 확대, 방산 믹스 악화, 연말 경상비용 반영으로 손익 악화 예상 - 2027년은 메탈로스 가능성과 방산 수익성 저하로 실적 둔화가 전망되어 목표주가 하향 조정 📈 실적 전망 2025년 매출 5,049억원 / 영업이익 297억원 / 영업이익률 5.9% 2026년 매출 6,179억원 / 영업이익 371억원 / 영업이익률 6.0% 2027년 매출 6,504억원 / 영업이익 299억원 / 영업이익률 4.6% 💡 결론 풍산의 3분기 실적은 방산 부진에도 불구하고 신동 부문의 선방으로 예상에 부합했습니다. 다만 4분기에는 환율 하락에 따른 메탈로스 증가와 방산 수익성 악화가 예상되며, 내년 상반기까지 이익 모멘텀 둔화가 불가피할 전망입니다.

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