[두산밥캣/매수] 비주택 인프라가 이끈 실적 방어[두산밥캣]

📌 종목: 두산밥캣 (241560) | 투자의견 매수 | 현재가 48,950원 | 목표주가 75,000원 [핵심 투자포인트] - 3분기 연결 실적은 주요 시장에서의 소형 장비 수요 호조와 효율적인 가격 정책에 힘입어 컨센서스에 부합함 - 미국 주택 시장 침체에도 불구하고 데이터센터 및 인프라 투자 확대에 따른 비주택 건설 지출이 실적 방어력을 입증함 - 영업활동 현금 유입 및 관세 환급금 실제 입금으로 보유 현금이 증가하고 순현금 상태가 크게 확대됨 - 이연 물량이 모두 소진되었으나 견조한 수주 잔고와 북미 및 ALAO 지역의 출하 호조가 이어질 전망 - 멕시코산 생산 물량 관세에 대해 북미향 비중 축소 및 램프업 유연화로 적극 대응 중 [실적 전망] 2025년 매출 8,792십억원 / 영업이익 686십억원 / 영업이익률 7.8% 2026년 매출 9,425십억원 / 영업이익 825십억원 / 영업이익률 8.8% 2027년 매출 9,353십억원 / 영업이익 812십억원 / 영업이익률 8.7% [결론] 두산밥캣은 미국 주택시장 한파 속에서도 다변화된 인프라향 수요를 바탕으로 탄탄한 실적 방어력을 보여주었다. 단기적인 매크로 불확실성과 관세 리스크를 반영하여 목표주가는 하향 조정하나, 우수한 재무건전성과 북미 시장 점유율 방어력을 고려할 때 매수 관점은 유효하다.

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