포스코퓨처엠; 일회성 이후, 성장의 중심은 LFP[포스코퓨처엠]

신한생각: 새로운 성장의 실적 전환 3Q26 Review: 양극재 출하 정상화와 일회성 이익 반영 Valuation & Risk: 방향성은 아래보다 위 신한생각: 새로운 성장의 실적 전환 LFP 양산과 고객 다변화로 2027년 출하 성장 가시성 확대. 양극재 판매량은 10만톤으로 올해 대비 두 배 이상, LFP 비중은 50% 이상 전망. 포항 2공장 전환 완료 시 LFP 생산능력은 10.5만톤으로 확대돼 셀 3사 ESS 수요에 대응 가능. 특히 저비용인 기존 라인 전환으로 탈중국 공급망 수요에 대응하며 Non-PFE LFP·인조흑연 중심의 사업구조 전환 기대 3Q26 Review: 양극재 출하 정상화와 일회성 이익 반영 3Q26 매출액 8,348억원(+23%, 이하 QoQ), 영업이익 821억원(+207%)으로 컨센서스(179억원) 큰 폭 상회. 에너지소재 영업이익은 518억원(+1,949%) 기록. 양극재 매출액은 N87 정상화, 판가 상승, 고객사 물량 미이행 보상금(일회성)으로 4,323억원(+44%) 기록. 영업이익은 보상금 효과가 대부분이나 제외해도 흑자 유지. 음극재 매출액은 273억원(-4%), 판가 하락과 인조흑연 재고평가손실로 적자폭은 확대 기초소재 매출액 3,752억원(+7%), 영업이익 303억원(+25%) 기록. 화성제품 판가 상승과 라임 판매량 증가, 내화물 일회성 비용 소멸이 증익 요인 Valuation & Risk: 방향성은 아래보다 위 목표주가는 실적 추정치 상향(27년 영업이익 +24%) 및 피어 멀티플 상승을 반영해 200,000원(+25%)으로 상향. 8월말 대비 낙폭은 -16%로 에코프로비엠(-22%), 엘앤에프(-42%)보다 작아 LFP 기대감이 하방 지지. 추가 상승에는 라인 전환 이행, 원가 경쟁력, LFP 추가 수주가 필요하나 여전히 업사이드는 유효

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