벌크를 넘어 탱커로[팬오션]

📌 종목: 팬오션 (028670) | BUY (M) | 현재가 5,870원 | 목표주가 8,500원 📊 핵심 투자포인트 - 3분기 영업이익은 1,974억원(YoY +57.7%)을 기록하여 시장 컨센서스를 2% 상회함 - 기니 보크사이트 및 시만두 철광석 중심의 장거리 물동량 확대와 벌크(BDI 3,041pt)의 견조한 이익이 실적 호조를 견인함 - SK해운으로부터 인수한 VLCC 선대 편입 효과로 탱커 부문의 외형이 크게 확대됨 - 2027년에도 VLCC 중심의 신규 선대 투입이 이어져 드라이벌크 시황 의존도가 낮아지고 이익 안정성이 높아질 전망 - 내년 2월 신규 3개년 배당정책 발표 예정으로 주주환원 확대 가능성이 밸류에이션 리레이팅을 뒷받침할 요인 📈 실적 전망 2024A 매출 5,161십억원 / 영업이익 471십억원 / 영업이익률 9.1% 2025A 매출 5,433십억원 / 영업이익 492십억원 / 영업이익률 9.1% 2026F 매출 7,447십억원 / 영업이익 725십억원 / 영업이익률 9.7% 💡 결론 팬오션은 3분기 벌크 부문의 선전과 VLCC 신규 선대 편입 효과에 힘입어 시장 컨센서스를 상회하는 양호한 실적을 거두었습니다. 향후 VLCC 중심의 에너지 수송 이익 비중이 확대되면서 실적 안정성이 더욱 강화될 것으로 기대됩니다.

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