[효성/매수] 사업 경쟁력과 수익성 대비 낮아진 가치 수준[효성]

📌 종목: 효성 (004800) | 투자의견 매수 (유지) | 현재가 118,500원 | 목표주가 200,000원 (하향) 📊 핵심 투자포인트 - 3분기 매출액 전년동기 대비 14% 증가, 영업이익 44% 증가했으나 2분기 역기저효과로 전분기 대비로는 감소 - 효성중공업은 전력사업 수주잔고 역대 최고치를 경신하며 탄탄한 사업 기반 유지 및 4분기 실적 개선 기대 - 효성티앤에스는 글로벌 대형은행 Capex 집행 효과와 제품 믹스 개선으로 견조한 수익성 지속 - 화학 계열사는 스판덱스 성수기 진입과 원가 경쟁력 바탕으로 스프레드 개선 전망 📈 실적 전망 2024년 매출 2,273십억원 / 영업이익 221십억원 / 영업이익률 9.7% 2025년 매출 2,432십억원 / 영업이익 393십억원 / 영업이익률 16.2% 2026년 매출 2,722십억원 / 영업이익 659십억원 / 영업이익률 24.2% 💡 결론 주요 계열사들의 실적 편차와 화학 부문 부진으로 전분기 대비 실적이 주춤했으나, 본업의 체질은 여전히 양호한 상태를 유지하고 있습니다. 자회사들의 수주 호조와 성수기 효과로 점진적인 실적 개선이 기대되며, 현재는 펀더멘털 대비 투자심리 위축 영향이 큽니다.

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