HS효성첨단소재; 시선은 내년으로[HS효성첨단소재]

신한생각: 본업 회복에 탄소섬유가 더해지는 내년 3Q26 Review: 본업 둔화 속 아라미드 적자전환으로 컨센서스 하회 Valuation & Risk: 탄소섬유 턴어라운드가 관건 신한생각: 본업 회복에 탄소섬유가 더해지는 내년 타이어보강재는 4분기 판가 상승에 따른 스프레드 회복으로 증익(+21%) 기대. 2027년 교체용(RE) 타이어 수요 회복과 제한적인 경쟁사 증설 속 높은 가동률로 이익 개선 가능할 전망. 탄소섬유는 베트남 라인 가동과 고압용기·드론향 믹스 개선으로 내년 상반기 흑자전환 목표. 글로벌 1위 PET 타이어코드 경쟁력과 성장 사업 정상화로 내년 이익 체력 강화 전망 3Q26 Review: 본업 둔화 속 아라미드 적자전환으로 컨센서스 하회 3Q26 영업이익 516억원(-34%, 이하 QoQ)으로 컨센서스 602억원 하회. 타이어보강재 영업이익은 497억원(-23%)으로 감소했으나 영업이익률 9.6%(-2.2%p)로 견조한 수준 유지. 판가는 전기대비 상승했으나 판매량 감소 및 원가 상승에 따른 스프레드 둔화 영향 슈퍼섬유(탄소섬유&아라미드) 영업이익은 -158억원으로 적자폭 확대. 아라미드는 원가 급등 영향으로 적자전환. 탄소섬유는 전주공장 재가동에 따른 비용 반영으로 개선폭 제한적. 기타 사업부는 스판덱스 이익 둔화(-15%)와 신규 편입된 실리콘음극재 초기 비용이 겹치며 감익(-46%) Valuation & Risk: 탄소섬유 턴어라운드가 관건 목표주가는 실적 추정치 상향(2026년 영업이익 +3%)에도 글로벌 피어 멀티플 하락 등을 반영해 220,000원 유지. 주가는 52주 저점권까지 하락해 3분기 부진과 성장 사업 우려가 상당 부분 반영된 것으로 판단. 타이어코드 수익성 회복과 탄소섬유 흑자전환 가시화될 경우 재평가 가능

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