현대글로비스; 강한 시황을 재확인[현대글로비스]

신한생각: 환율은 일시적, 고객 다변화는 본질적 3Q26 Review: 물류와 해운이 동반 견인한 분기 최대 실적 Valuation & Risk: 본업 성장에 주주환원 기대 더할 시점 신한생각: 환율은 일시적, 고객 다변화는 본질적 환율·유가 부담에도 비계열 고객 확대와 시황 호조로 호실적 달성. 캡티브 완성차 물량 의존도를 낮추며 이익 방어력 강화 중. 중국발 수요 강세에 대응한 대형선 투입으로 내년까지 해운 중심 성장 가시성 높다는 판단 3Q26 Review: 물류와 해운이 동반 견인한 분기 최대 실적 3Q26 매출 9조 536억원(+23.1% YoY, +4.0% QoQ) 및 영업이익(이하 OP) 5,665억원(+8.1% YoY, +14.4% QoQ, OPM 6.3%)으로 컨센서스 5% 상회. 물류 OP 2,233억원(+19.6%, 이하 YoY): 하반기 포워딩 계약운임 인상과 비계열 영업 확대, 북미 내륙운송 증가로 수익성 개선. 해운 OP 2,279억원(+16.6%): 중국발 고운임 물량 증가와 선복 확대로 PCTC 매출 39% 증가. 유류할증료 반영으로 전분기 연료비 부담 완화. 유통 OP 1,153억원(-18.7%): 신흥국 조립공장향 공급 확대로 CKD 매출 증가했으나 원화 강세와 비철금속 가격 하락으로 수익성 둔화. 외화부채 환산이익과 해운 이익 증가에 따른 톤세 효과로 당기순이익은 5,742억원(+46.2%) 기록 4분기 물류는 하반기 계약운임 인상 효과 지속. CKD는 원화 강세와 해외공장 연말 휴업 영향으로 수익성 둔화 예상. PCTC가 4분기 대형선 4척, 내년 10척 인도로 강한 중국발 수요에 대응하며 전사 이익 성장 견인할 전망. 유가 하락 반전 시 비용 전가 시차에 따른 추가 이익 개선 기대 Valuation & Risk: 본업 성장에 주주환원 기대 더할 시점 비계열 고객 확대와 선대 경쟁력 강화로 본업 가치 제고 지속. 밸류업 계획(ROE 15%+α) 감안 시 중장기 주주환원 눈높이 높아질 것으로 기대

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