HL만도(204320.KS/매수): 비용이 먼저 왔고, 로드맵은 지켜졌다[HL만도]

📌 종목: HL만도 (204320) | 투자의견 BUY | 현재가 37,050원 | 목표주가 55,000원 📊 핵심 투자포인트 - 재료비 및 R&D 비용 증가를 반영하여 목표주가를 6.1만원에서 5.5만원으로 하향 조정하나 투자의견 BUY 유지 - 3분기 실적은 원가 부담과 R&D 비용 증가로 기대치를 하회했으나, 고객사와의 가격 보전 협상을 통해 4분기부터 순차적 만회 전망 - 인도 등 고객 다변화로 외형을 방어했으며, 전장 비중 92%의 수주를 바탕으로 향후 매출 믹스 상향 기대 - 로봇 액추에이터는 연내 마스터 제품 개발을 완료하고 내년 초 수주를 시작으로 2028년 본격적인 매출 발생 예정 - 자동차 부품에서 쌓은 모듈화 및 양산 역량이 로봇 사업에서도 유효하게 작용할 전망 📈 실적 전망 2024년 매출 8,848억원 / 영업이익 359억원 / 영업이익률 4.1% 2025년 매출 9,455억원 / 영업이익 357억원 / 영업이익률 3.8% 2026년 매출 9,597억원 / 영업이익 332억원 / 영업이익률 3.5% 💡 결론 HL만도의 3분기 실적은 원자재 및 반도체 가격 상승과 R&D 비용 증가로 부진했으나, 이는 비용 선반영에 기인한 것이다. 고객사와의 가격 보전 협상이 4분기부터 순차적으로 진행될 예정이며, 전장 중심의 수주 확대와 로봇 액추에이터 등 신사업 모멘텀이 단계적으로 주가에 반영될 것으로 기대된다.

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