3Q26 Re: 쇼크에 가려진 수주 성과[한화에어로스페이스]

📌 종목: 한화에어로스페이스 (012450) | BUY (M) | 현재가 760,000원 | 목표주가 1,480,000원 📊 핵심 투자포인트 - 3분기 실적은 컨센서스를 대폭 하회했으나, 이는 지상방산 부문의 일시적 고정비 부담 및 사고 복구 비용 등 일회성 비용(460억원) 반영에 기인함 - 대전 사업장은 내년 상반기 중 정상화될 예정이며, 보은 및 여수 공장 생산 보완으로 수출 납기에는 지장이 없을 전망 - 미국 K9MH 시제, 스페인 K9, 크로아티아 천무 등 수주 성과가 서프라이즈를 기록하며 35조원의 풍부한 수주잔고 보유 - 폴란드 등 주요 수출 프로젝트의 양산 페이즈 진입으로 중장기 성장성에 대한 이견은 없음 📈 실적 전망 2024년 매출 11,240십억원 / 영업이익 1,732십억원 / 영업이익률 15.4% 2025년 매출 26,703십억원 / 영업이익 3,089십억원 / 영업이익률 11.6% 2026년 매출 32,292십억원 / 영업이익 4,238십억원 / 영업이익률 13.0% 💡 결론 3분기 실적은 일회성 비용과 지상방산 부진으로 쇼크를 기록했으나, 이는 일시적인 현상에 불과하다. 서프라이즈 수준의 수주 성과와 탄탄한 수주잔고를 바탕으로 중장기 성장 모멘텀은 여전하므로 매수 관점을 유지한다.

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