3Q26 Re: 무난해서 제목을 고민해야 하는...[삼성중공업]

📌 종목: 삼성중공업 (010140) | BUY | 현재가 15,720원 | 목표주가 34,000원 📊 핵심 투자포인트 - 3분기 조업일수 감소 등 계절적 요인에도 불구하고 영업이익률 10.7%를 기록하며 수익성 qoq 개선 달성 - 100% 환헷지 기조의 성과 속 상선 부문 외형 확장과 해양부문 FLNG 매출 확대를 동시에 진행 (상선 75%, 해양 25% 비중 유지) - FLNG(부유식 액화천연가스 생산설비) 시장에서 국내 경쟁업체 대비 확고한 독주 체제 지속 - 향후 주가 차별화는 업종 전반의 외생변수보다 FDC 관련 계약 진전 여부에 달림 📈 실적 전망 2025A 매출 10,650십억원 / 영업이익 862십억원 / 영업이익률 8.1% 2026F 매출 12,875십억원 / 영업이익 1,361십억원 / 영업이익률 10.6% 2027F 매출 14,176십억원 / 영업이익 1,986십억원 / 영업이익률 14.0% 💡 결론 삼성중공업은 3분기 견조한 수익성을 증명했으나 상선 신조 발주 수요에 대한 보수적 관점을 반영해 목표주가를 34,000원으로 하향 조정한다. 다만 FLNG 시장의 독보적 경쟁력과 FDC 프로젝트 수주 모멘텀을 고려할 때 현재 주가는 적정가치 대비 할인되어 있어 매수 관점이 유효하다.

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