삼성전기(009150) - 업황과 실적은 전혀 문제가 없다

📌 종목: 삼성전기 (009150) | 투자의견 BUY | 현재가 1,306,000원 | 목표주가 2,300,000원 📊 핵심 투자포인트 - IT H/W 내 MLCC와 ABF 기판의 리드타임이 균형 대비 3~4배 이상 길어져 타이트한 업황 지속 - Mix 개선 및 판가(P) 인상 추세와 더불어 증설을 통한 수요 대응으로 2028년까지 성장 구조 견고 - AI DC 비중 확대(3분기 28% → 4분기 34%) 및 High-End(1005 47uf 등) 수요 집중으로 수익성 빠르게 개선 - ABF 기판 역시 서버(Server)향 비중이 60%에 달하며 가격 인상과 함께 Blended ASP 상승 중 - Si Capacitor 및 Embedded PCB 등 신규 아이템으로 고객사 확대 및 턴키 가능성 확보 📈 실적 전망 2024년 매출 10,294십억원 / 영업이익 735십억원 / 영업이익률 7.1% 2025년 매출 11,314십억원 / 영업이익 913십억원 / 영업이익률 8.1% 2026년 매출 14,382십억원 / 영업이익 2,265십억원 / 영업이익률 15.7% 💡 결론 삼성전기는 MLCC와 ABF 기판의 심각한 수급 불균형 속에서 AI 데이터센터 등 High-End 제품 중심의 믹스 개선과 판가 인상 효과가 동시에 나타나고 있다. 외생 변수와 무관하게 2028년까지 꺾이기 힘든 강력한 성장 내러티브를 보유하고 있어 대형주 내 Top-pick 및 매수 의견을 유지한다.

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