LG이노텍(011070) - 기판에서의 반전을 노려야할 때

📌 종목: LG이노텍 (011070) | 투자의견 BUY | 현재가 368,000원 | 목표주가 570,000원 📊 [핵심 투자포인트] - 칩플레이션 속에서도 북미 Smartphone 판매가 견조하며 부품 관련 CR 우려는 상쇄됨 - 외생변수에 따른 실적 변동성을 극복하기 위해 AI Cycle의 수혜를 받는 기판 부문의 이익 기여도 상승 필요 - ABF 기판 사업 방향성에 문제가 없으며, 패키지솔루션의 실적 성장이 내년부터 본격화될 전망 - 서버향 ABF 양산 본격화 및 업황 쇼티지를 감안할 때 물량 계획에 무리가 없는 상태 📈 [실적 전망] 2024년 매출 21,201십억원 / 영업이익 706십억원 / 영업이익률 3.3% 2025년 매출 21,897십억원 / 영업이익 665십억원 / 영업이익률 3.0% 2026F년 매출 24,142십억원 / 영업이익 834십억원 / 영업이익률 3.5% 💡 [결론] 환율 급락 등 외생변수로 단기 수익성 개선은 어렵지만, 패키지 기판에서의 Q 증가와 ABF 기판의 본격적인 양산이 실적 성장을 견인할 것으로 예상된다. 광학솔루션의 이익 변동성을 감안하여 목표주가는 570,000원으로 하향 조정하나, 기판 중심의 펀더멘털 개선을 근거로 투자의견 BUY를 유지한다.

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