호텔신라(008770.KS/매수): 3Q26Re: ADR 상승 여력은 충분[호텔신라]

📌 종목: 호텔신라 (008770) | BUY (유지) | 현재가 36,500원 | 목표주가 45,000원 📊 핵심 투자포인트 - 3분기 연결 매출 9,590억원, 영업이익 552억원으로 시장 기대치에 부합하는 무난한 실적 기록 - 호텔/레저부문은 평균객단가(ADR) 10% 이상 상승하며 역사상 최대 분기 영업이익 경신 - 면세점 부문은 다이고 비수기 및 환율 하락 영향이 있으나, 추가적인 밸류에이션 하락 여지는 제한적 - 싱가폴/도쿄 대비 호텔 가격이 낮아 서울점/스테이의 추가 ADR 상승 여력 존재 📈 실적 전망 2025년 매출 4,068.3억원 / 영업이익 13.5억원 / 영업이익률 0.3% 2026년 매출 3,934.7억원 / 영업이익 178.9억원 / 영업이익률 4.5% 2027년 매출 4,069.1억원 / 영업이익 209.0억원 / 영업이익률 5.1% 💡 결론 호텔신라는 면세점 수익성이 안정화되고 호텔 사업이 호실적을 이어가며 3분기 무난한 실적을 달성했다. 면세점 성장률 저하와 환율 부담이 존재하지만, 호텔 사업의 높은 경쟁력과 추가 객단가(ADR) 상승 여력을 감안할 때 주가의 추가 하락 여지는 제한적이므로 조정 시 매수가 유효하다.

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