제이브이엠; 비수기에도 돋보이는 수익성[제이브이엠]

신한생각: 수출과 수익성 중심의 양호한 실적 3Q26 Preview: 비수기에도 수출 선방 Valuation & Risk: 주가 트리거는 여전히 수출 신한생각: 수출과 수익성 중심의 양호한 실적 국내 성장 정체에도 불구하고 양호한 수출 성장과 견조한 수익성은 바탕으로 한 호실적 예상. 4분기 성수기 진입과 신제품 확대로 성장 재개 전망 3Q26 Preview: 비수기에도 수출 선방 3Q26 매출액 412억원(+3.7% YoY), 영업이익 92억원(+20.8% YoY) 추정. 판가 상승과 원가 효율화 노력이 수익성을 뒷받침. 국내 매출은 전년동기대비 1.3% 감소 전망. 조제장비는 전년 판가 인상 이후 슬로우한 상황. 다만 국내에서 메니스가 건기식 업체향으로 첫 출하된 점은 의미 있는 성과. 소모품은 상반기 20% 가격 인상 전 선주문 영향이 일부 남아 전분기대비 감소, 판가 인상 효과로 전년대비로는 소폭 증가. 4분기 성수기 효과 기대 수출은 전년동기대비 9.3% 증가 전망. 북미 독점 파트너사 McKesson이 재고 확보 차원에서 카운트메이트를 추가 주문. 호주 파우치·블리스터 수요가 안정적으로 유지. 메니스 해외 1대 매출 인식 예상. 4분기는 보다 우호적. 유럽 파트너사 TI Medi는 10월부터 영국 영업 개시. 영국은 경쟁사가 이미 진입한 시장이나, 노후 장비 대응이 미흡해 교체 수요 공략의 여지가 충분. 메니스는 제품 업그레이드로 인한 공백에도 3분기까지 누적 4대 판매되었으며, 4분기에 2대 이상 판매 시 전년과 타이 기록 Valuation & Risk: 주가 트리거는 여전히 수출 목표주가 36,000원에서 34,000원으로 하향조정. 목표가 산정기간 2026년에서 2027년으로 변경, 목표배수 13배에서 11배로 하향조정. 국내는 성숙 시장으로 판단되며, 앞으로 주가의 핵심 트리거는 수출 실적 확대 여부

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