CJ대한통운; 바닥 다지기[CJ대한통운]

신한생각: 중요한 건 큰 그림 3Q26 Preview: 영업일수 감소와 매크로 영향 Valuation & Risk: 절대적·상대적 모두 저평가 신한생각: 중요한 건 큰 그림 시장 대비 강한 택배 물량 성장으로 서비스 경쟁력 재확인. 중장기 전략적목표인 택배(O-NE) 사업 점유율 제고가 지속되고 있음에 주목 3Q26 Preview: 영업일수 감소와 매크로 영향 3Q26 매출 3조 2,047억원(+5%, 이하 YoY), 영업이익 1,084억원(-27%, OPM 3.4%) 추정. 택배는 추석 연휴로 영업일수가 전년동기대비 4일 감소해 고정비 부담이 있겠으나 물량은 전년동기대비 오히려 증가. 저수익 고객 판가 정상화와 C2C 물량 확대로 ASP 하락폭 축소 예상. CL(계약물류)은 W&D의 영업일수 감소와 유류비 부담이 존재하겠으나 P&D 판가 인상 등으로 매출 성장은 지속. 글로벌은 포워딩 사업의 중동 프로젝트 물류 회복 지연을 주력 해외법인 신규 수주 매출 확대가 일부 상쇄할 전망 4분기 전사 이익은 영업일수 회복으로 전기대비 큰 폭의 개선 예상. 택배 허브 운영비 부담은 물량 확대와 생산성 향상으로 점진적 완화, CL도 운영 안정화와 판가 조정으로 수익성 개선 지속. 중동 지정학적 리스크 해소 시 글로벌 포워딩 사업의 회복 속도도 빨라질 수 있을 전망. 중장기적으로 데이터센터 수주 지속 중인 건설 사업부의 이익 기여도 확대도 기대 Valuation & Risk: 절대적·상대적 모두 저평가 단기 실적추정치 변경을 반영해 목표주가를 9% 하향 조정. 현 주가는 12MF PBR 0.3배, PER 6배로 역사적 저점. 국내 택배 시장의 성숙도를 감안해도 저평가된 밸류에이션으로, 점진적 실적 개선과 함께 멀티플 회복 기대. 보유 자사주(12.6%) 활용 방향성 및 발표 시점에도 주목

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