SNT에너지: 전쟁과 환율의 이중고[SNT에너지]

신한생각: 3분기 실적 이후 주가 회복 전망 3Q Preview: 전쟁과 환율의 이중고를 버텨내는 구간 Valuation & Risk: 소화의 시간이 필요 신한생각: 3분기 실적 이후 주가 회복 전망 26년 5월 고점을 기준으로 주가는 58% 하락. 현시점은 중동 전쟁의 장기화 및 확산으로 인한 수주잔고 감소와 원화 강세로 인한 매출액 볼륨 감소및 영업외손실의 인식이 추가되는 시기. 두 가지 변수 모두 3분기 실적을 통해 반영된 이후 주가는 점진적으로 회복될 것이라고 판단 3Q Preview: 전쟁과 환율의 이중고를 버텨내는 구간 3Q26 매출액 998억원(-32.7% YoY, 이하 YoY), 영업이익 150억원(-38.2%, OPM 15.1%) 전망. 컨센서스 매출액(1,070억원), OPM(18.7%) 대비 각각 6.7%, 3.6%p 낮은 수준으로 환율로 인한 매출액 볼륨 축소 및 쿨러 매출액 부진을 반영해 보수적으로 판단. 환헤지를 하지 않은 것으로 파악되며 재고자산 및 매출채권 관련 영업외손실 인식 예상. 냉각장치 부문은 중동 전쟁의 영향이 일부 법인까지 간접적으로 확장되면서 기존 대비 수주 활동 축소. 당분간 미국 수주 비중이 상대적으로 증가할 전망 3분기 수주잔고는 2분기 대비 소폭 증가할 것으로 추정. 26년 9월 한국남부발전 1,281억원 규모 HRSG 수주 및 SNT Gulf 법인 일부 수주로 개선.   북미 수주는 26년 델핀 FLNG, LNG 캐나다, 커먼웰스 등으로 주요 지역으로 확장. LNG 캐나다는 추가 수주 가능성 존재. 북미 공장은 장비 반입 단계이나 구체적 영업 및 수주는 2H27 이후 시점부터 가시화될 계획 Valuation & Risk: 소화의 시간이 필요 현재 주가는 27F PER 8.8배 수준으로 보수적 추정치 기반. 다만, 3분기부터 환율로 인한 마진률 감소 구간 이후 주가의 점진적 회복 전망

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