이익 성장에 더해지는 주주환원 프리미엄[KT&G]

📌 종목: KT&G (033780) | BUY (M) | 현재가 194,000원 | 목표주가 280,000원 📊 핵심 투자포인트 - 3Q26 연결 매출액 1조 9,267억원(YoY +5.5%), 영업이익 5,076억원(YoY +9.1%)으로 분기 기준 역대 최대 실적 전망 - 국내 궐련의 위탁생산(CMO) 확대 및 잎담배 원가 하락 효과로 담배 사업 영업이익 두 자릿수 성장 예상 - 해외 궐련은 중동 및 신시장 판매 증가와 원화 기준 ASP 상승으로 견조한 성장세 지속 - 국내 NGP 시장점유율이 49.1%까지 상승하며 이익 기반 확대 - 11월 초 예상되는 신규 주주환원정책(배당 확대 및 자사주 매입·소각 병행)을 통해 주주환원 프리미엄 부각 📈 실적 전망 2024A 매출 5조 9,090억원 / 영업이익 1조 1,890억원 / 영업이익률 20.1% 2025A 매출 6조 5,800억원 / 영업이익 1조 3,440억원 / 영업이익률 20.4% 2026F 매출 6조 8,830억원 / 영업이익 1조 5,340억원 / 영업이익률 22.3% 💡 결론 KT&G는 담배 원가 개선과 해외 궐련의 고성장을 바탕으로 3분기 역대 최대 실적을 달성할 것으로 전망된다. 안정적인 현금창출력과 더불어 11월 초 발표될 적극적인 주주환원정책이 밸류에이션 재평가를 견인할 것으로 기대된다.

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