3Q26 Re: 양호한 수익성, 정상화될 추정치[현대로템]

📌 종목: 현대로템 (064350) | BUY (M) | 현재가 100,700원 | 목표주가 150,000원 📊 핵심 투자포인트 - 3분기 매출액은 컨센서스를 하회했으나, 예비성 비용 환입 효과로 영업이익은 양호한 수익성을 기록함 - 4분기 인도 예정 물량이 3분기 대비 약 3배 수준으로 증가하여 견조한 수익성이 지속될 전망 - 현대위아 특수사업부 인수를 통해 K2 전차 핵심 화포의 수직계열화 및 수출 수주 경쟁력 제고 기대 - 페루 및 루마니아 등 '27년 예정된 잠재 사업 수주 시 추정치 상향 및 리레이팅 가능성 존재 📈 실적 전망 2025A 매출 5,839억원 / 영업이익 1,006억원 / 영업이익률 17.2% 2026F 매출 6,293억원 / 영업이익 1,037억원 / 영업이익률 16.5% 2027F 매출 6,960억원 / 영업이익 922억원 / 영업이익률 13.2% 💡 결론 현대위아 특수사업부 인수를 통한 방산 포트폴리오 확대로 중장기 성장 동력을 확보했으며, 풍부한 현금 잔고를 바탕으로 한 주주가치 제고 여력이 유효하다. 단기적인 실적 추정치 하향 조정은 이미 주가에 상당 부분 반영되어 있으며, 향후 해외 수주 모멘텀에 따른 밸류에이션 재평가 구간에 진입했다.

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