KT&G; 이럴 때 생각나는 담배[KT&G]

신한생각: 코리아 디스카운트 해소의 선봉장 3Q26 Preview: 분기 영업이익 5,000억원 시대 개막 Valuation & Risk: 돋보이는 안정성, 주주환원의 모범 신한생각: 코리아 디스카운트 해소의 선봉장 업종 내 최선호주 의견 유지. 그동안 보수적인 경영 전략과 현금 활용으로 글로벌 피어 대비 낮은 ROE를 기록하며 저평가. 향후 3대 핵심 성장 산업(전자담배, 글로벌, 건기식)과 니코틴 파우치 등 신성장동력에 집중한 전략이 강력한 주주환원으로 이어지는 선순환구조 확립돼 견조한 주가 전망 3Q26 Preview: 분기 영업이익 5,000억원 시대 개막 3Q26 매출과 영업이익은 1조 8,983억원(+3.9%, 이하 YoY), 5,007억원(+7.6%) 기록, 컨센서스 부합 전망. 이전과 마찬가지로 본업(국내외 담배)이 전사 호실적 견인하는 가운데 인삼공사도 이익 기여도 확대 1) 국내 일반 담배 총수요 147억본(-5%), 동사 판매량 -4.6%, 점유율 69.2%(+0.3%p) 추정. 2) 궐련형 전자담배 침투율 24%, 점유율 49%(+3.1%p) 예상. 3) 해외는 가격 인상과 판매량 증가로 매출 성장(+13.9%) 지속되나, 원화 강세와 기저 부담으로 상반기 대비로는 성장세 둔화. 4) 인삼공사는 명절 프로모션 호조로 국내 매출 반등(+4%), 해외 역시 매출 증가(+5%), 고수익 채널 확대 및 비용 효율화 노력으로 영업이익 +6%. 5) 부동산은 중소형 개발 사업 인식되며 매출과 영업이익 모두 증가 Valuation & Risk: 돋보이는 안정성, 주주환원의 모범 목표주가 230,000원(글로벌 동종업종 12개월 선행 주가수익비율 평균) 유지. 양호한 본업이 적극적인 주주환원(24~27년 총 주주환원 3.7조원, 자사주 매입 1.3조원 및 소각+배당 2.4조원)으로 연결. 비핵심자산 유동화를 통한 추가 주주환원 긍정적. 4Q 중 신규 중장기 주주환원 정책 발표 예정  

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