[넷마블/매수] 신작라인업 축소에 따른 성장모멘텀 감소[넷마블]

📌 종목: 넷마블 (251270) | 유지 | 현재가 36,700원 | 목표주가 50,000원 📊 핵심 투자포인트 - 상반기 기대작(몬길: 스타 다이브) 성과 부진으로 신작 모멘텀 약화 - 하반기 신작 라인업 5종에서 3종으로 축소, 중단기 성장 가시성 저하 - 마케팅비(1,835억원)와 외부 IP 지급수수료 부담으로 영업이익률 저하 (10.7%) - 안정적인 다중 포트폴리오로 현금흐름 창출하나 메가히트 부재로 업사이드 제한 - 기존작 PLC 연장 전략의 실적 증명 필요, 도쿄게임쇼 2026 신작 공개 예정(9월 17~21일) 📈 실적 전망 2025년 매출 2,835억원 / 영업이익 352억원 / 영업이익률 12.4% 2026년 매출 2,866억원 / 영업이익 325억원 / 영업이익률 11.3% 2027년 매출 2,952억원 / 영업이익 360억원 / 영업이익률 12.2% 💡 결론 신작 출시 기준 강화로 기존작 장기화 전략은 중장기 긍정 요인이나, 단기적으로는 하반기 신작 라인업 축소에 따른 성장 공백이 주요 리스크입니다. 2분기 영업이익률(10.7%)이 전년 수준(13~14%)을 회복하지 못한 가운데, 향후 주가 반등은 하반기 신작의 예상 이상의 흥행 실적 입증에 달려있습니다.

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