HD현대일렉트릭; 편안한 실적, 더 길어지는 성장 사이클[HD현대일렉트릭]

신한생각: 과매도 구간의 옥석 가리기 진행, 중장기 성장 지속 2Q26 Review: 기대치 부합, 더 커지는 수요 Valuation & Risk: 성장은 이어지고, 밸류에이션은 정상화 신한생각: 과매도 구간의 옥석 가리기 진행, 중장기 성장 지속 2분기 실적은 기대치 부합, 수주 증가가 이어지며 연간 수주 목표치도 상향(7/6 52억불, 기존 42억불). 북미 AI 데이터센터와 송전망 투자 확대, 유럽의 친환경 전력기기 수요가 동시 성장. 빅테크 장기공급계약 확대와 데이터센터 DC 전력 인프라까지 신규 사업 영역도 확장. 다만 성장 산업들의 조정에 동조되며 밸류에이션 현실화. 과매도 구간의 옥석 가리기 진행 2Q26 Review: 기대치 부합, 더 커지는 수요 [2Q26 실적] 매출액 1조 1,418억원(+26%, 이하 전년동기대비), 영업이익 2,870억원(+37%), 영업이익률 25.1%(+2.1%p). 컨센서스 대비 매출액 +3%, 영업이익 부합(컨센서스 2,852억원). 국내외 전력기기 및 배전기기 매출 확대, 일회성 없었음. 상호관세 환급 효과는 60억원 수준 [수주/전망] 1Q26 신규수주는 14.4억불(+45%)이며 북미 8.5억불(+ 106%), 유럽 1.3억불(+17%), 선박 1.5억불(+43%) 기록. 수주잔고도 843.9억불(+30%)로 사상 최대치 경신. 데이터센터 1.1조원 장기공급계약(7/2) 이외 복수의 빅테크 기업 추가 협의 중. SST 기반 800VDC 보호체계 개발 중. HD현대중공업 엔진향 발전기 3분기 수주 예상 Valuation & Risk: 성장은 이어지고, 밸류에이션은 정상화 매수 투자의견 유지, 목표주가 100만원으로 하향(기존 150만원, -33.3%). 목표주가는 22~24년 국내 전력기기 3사의 평균 주가수익비율(PER)을 80% 할증한 32.7배(기존 36.4배, -10%)에 27년 추정 주당순이익(EPS) 31,860원(-21.3%, 기존 28년 기준)을 적용. 수주잔고의 이익 현실화와 비교 기업 밸류에이션 조정, 전방 산업의 변동성 확대 영향을 반영. 전력/배전기기 영역 확장에 대한 중장기 성장과 밸류에이션 부담 사이의 변동성

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