2Q26 Re: 역대 최고 분기 OP 기록[한화시스템]

📌 종목: 한화시스템 (272210) | BUY | 현재가 61,200원 | 목표주가 136,000원 📊 핵심 투자포인트 - 2Q26 역대 최고 분기 영업이익 기록(1,037억원, YoY +219.1%)으로 컨센서스 대비 매출 18.3%, 영업이익 76.4% 상회 - 방산 부문 수출 사업(폴란드 K2, UAE·사우디 천궁2) 및 내수 양산(KF-21, 울산급 Batch-III) 규모 확대에 따른 강력한 레버리지 효과 - 필리조선소 적자폭 축소(192억원)로 호실적 견인, 향후 턴어라운드 예상('26E 950억원 적자 → '27E 400억원 흑자) - 하반기 방산+우주+조선 포트폴리오의 신규 수주 3박자 구체화 예상(전년 3.5조원 대비 대폭 확대) - '27E 영업이익 YoY +122% 성장 전망으로 멀티플 부담 해소('26E PER 50.7배 → '27E PER 22.2배) 📈 실적 전망 2026F 매출 4,593억원 / 영업이익 225억원 / 영업이익률 4.9% 2027F 매출 5,404억원 / 영업이익 501억원 / 영업이익률 9.3% 2028F 매출 6,428억원 / 영업이익 715억원 / 영업이익률 11.1% 💡 결론 한화시스템은 2Q26 역대 최고 실적으로 방산 수출과 내수 양산의 동시 성장력을 입증했으며, 필리조선소의 구조적 개선과 중동 천궁2 MFR 양산 진입으로 '27년 이익 대폭 성장이 예상된다. 현재의 높은 PER은 향후 실적 성장으로 빠르게 정상화될 전망이므로 상승여력 122%의 Buy 추천이 타당하다.

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