📌 종목: 케이엠더블우 (032500) | BUY(매수) | 현재가 16,240원 | 목표주가 70,000원

📊 핵심 투자포인트
- 미국 AWS-3 밴드 경매 성공 및 어퍼 C밴드 경매(2026년 연말 예정) 확정으로 2027년 이후 대규모 주파수 할당에 따른 미국 시장 대호황 기대
- 삼성 버라이즌 내 M/S 2027년 이후 40% 육박 가능성, 삼성 내 KMW 비중 증가로 미국 시장에서 큰 수혜 전망
- 광통신 관련주 급락으로 동반 하락했으나 데이터센터와는 사실상 무관하여 가격 메리트 높음
- 2027~2028년 이론상 최대 매출액과 해외 통신장비 업종 Multiple 수준을 감안할 때 현 7천억원 시가총액이 과도하게 낮음
- 미국의 대중국 장비/부품 규제가 심하여 삼성 첫 번째 벤더로서 절반 이상의 점유율 확보 가능성 높음

📈 실적 전망
2026년 매출 150.7십억원 / 영업이익 1.6십억원 / 영업이익률 1.06%
2027년 매출 390.6십억원 / 영업이익 111.9십억원 / 영업이익률 28.65%
2028년 매출 552.2십억원 / 영업이익 189.7십억원 / 영업이익률 34.35%

💡 결론
KMW는 미국 주파수 경매 확정과 버라이즌의 적극적 신규 네트워크 투자 계획으로 2027년부터 실질적 수혜를 볼 것으로 예상된다. 2027년 영업이익이 2026년 대비 약 70배 증가할 것으로 전망되며, 현 주가와 목표주가 간 괴리가 크지만 2027년 업황 개선을 감안하면 충분히 달성 가능한 수준으로 평가된다.


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