* 하나증권 미래산업팀(스몰캡)



★ 엔비티(236810.KQ): 경기 침체에도 독보적인 성장, 글로벌 진출 본격화 ★



원문링크: https://bit.ly/3R8zDc5



1. 대부분의 광고 기업들 실적 역성장한 반면, 엔비티는 창립 사상 최대 실적

- 경기 침체 국면에는 전방 고객사들의 비용 집행 축소로 탑라인 성장이 녹록치 않은 상황

- 따라서 꾸준한 탑라인 성장을 기록하고 있는 기업을 주목할 필요가 있는데, 광고 기업 중에서는 독보적으로 성장하고 있는 엔비티 주목 필요

- 국내 광고 업황 부진에 따라 대부분의 광고 기업들이 올해 3분기 누적 매출액 YoY 역성장을 기록한 반면, 엔비티는 올해 3분기 누적 매출액 781억원(+1.2% YoY)을 기록하며 창립 사상 역대 최대 실적을 기록

- 주력 제품인 ‘애디슨 오퍼월’의 지속적인 신규 고객사 유입과 함께 기존 고객사의 해외 서비스를 단독으로 진행하고 있어 활성 유저수 MAU가 지속적으로 증가(22년 1,000만명 → 23년 1,200만명 예상)하고 있기 때문

- 애디슨 오퍼월의 3분기 누적 매출액은 677억원(+12.1% YoY)이지만 영업이익의 경우 애디슨 오퍼월 대비 상대적으로 수익성이 높은 캐시슬라이드의 매출 비중 축소로 현재 적자를 기록

- 하지만 올해 초대형 신규 고객사(카카오톡) 확보와 글로벌 시장 진출(네이버웹툰)로 내년부터 가파른 탑라인 성장이 예상되기 때문에 고정비 레버리지 효과에 따라 큰 폭의 영업이익 달성이 예상됨에 따라 지금부터 주목 필요



2. 네이버웹툰 북미에 이어 인도네시아, 태국, 대만까지 단독으로 서비스 개시

- 엔비티의 애디슨 오퍼월은 올해 초대형 고객사를 대거 확보

- 지난 6월 카카오톡(MAU 약 4.4천만명)을 단독 고객사로 확보한데 이어 지난 7월에는 네이버웹툰 글로벌(MAU 약 1억 8천만명) 서비스를 시작

- 네이버웹툰 북미 시장 서비스를 시작으로 지난 10월에는 인도네시아, 태국, 대만까지 단독으로 서비스를 개시한 상황으로 글로벌 시장 진출이 본격화

- 기존에는 네이버웹툰 국내 서비스(모바일 기준 M