□제이앤티씨 투자포인트

***매출액 1,271억원, 영업이익 318억원으로 전년동기 대비 각각 121.8%, 1,325.7% 증가

      폭발적 실적 달성, 1분기만에 영업이익 작년 1년실적(286억원) 초과달성

http://www.paxnet.co.kr/tbbs/files/204270/20240522/113f188a-79c8-4f10-ae80-585b061575b6.JPG " style="max-width: 100%; width: 635.6px; height: 252.76px;">

*호실적의 배경

1)  고객사 물량 확대와 수율 개선에 힘입은 1분기 어닝 서프라이즈

2) 중화권 고객사의 수요 강세로 높은 가동률 지속

    2023년 하반기 Mate 60 시리즈부터 최근 출시한 Pura 70 시리즈까지 수요가 예상치를 상회하며 출하량이

    빠르게 증가하는 추세 

   중화권 스마트폰 강화유리 수요에 대응하면서 3D 커버글라스 부문 매출이 전년동기 대비 341.0% 증가

3) 3D 커버글라스 수율 개선으로 동사 마진이 1분기 크개 개선됨.

4)국내 주요 스마트폰 제조업체향 커넥터 매출이 전년동기 대비 59.8% 증가 

5) 재고평가손실 환입 효과

6) 비용 효율화에 따른 판관비 개선.

* 향후 성장지속 코멘트

-수율의 경우, 23 년 연말 기준 50% 이하 수준이었으나, 현재 빠른 속도로 개선해 70% 중반 이상의 수율을 달성한

 것으로 보임.

-중화권 고객사의 신규 출시 모델도 흥행 지속 중.

-중화권 고객사향 3D 커버글라스는 Full Capa. 상황이며, 추가 설비 투자가 꾸준히 진행 중.

-환율 등 외부환경도 우호적."라고 분석했다. 

*SK증권. 투자의견 '매수' 목표주가 21,500원 상향

  NH투자증권. '매수' 목표주가 25,000원 상향

*상향 확실한 근거와 이유~~!!!

-중국 화웨이 스마트폰 출하량 확대 등에 따른 이익률 본격적인 회복 기대

 중국내 에서의 강력한 스마트폰 수요와 유리 기판 등 중장기 성장성을 고려

-중화권 고객사의 신규모델 ‘Pura 70 시리즈’는 예상대로 흥행 중이며 상반기까지 고객사의 자체 포캐스트에 차질없는

 실적을 달성하고 있는 것으로 파악

-가파른 수율 개선과 비용 효율화에 따른 실적 개선세로 EPS가 증가하는 구간.

-중화권 고객사의 판매 호조 지속 중, 하반기에도 성장 기대감 ‘맑음’, 2분기는 성장 준비 구간

-3공장(차량용, 스마트워치, 카메라윈도우, IT용)의 가동률도 1분기를 저점으로 우상향 할 것으로 전망.

 3공장(차량용, 스마트워치, 카메라윈도우, IT용) 제품 또한 하반기에 성장이 기대. 3분기부터 IT용 커버글라스를 본격

적으로 공급예정.

-신규사업인 IT용 커버글라스의 매출 확대와 차량용 커버글라스의 신규 수주 확보

 차랑용의 경우 하반기부터 기수주한 2개 모델 양산이 시작되고 신규 수주 기대감 존재

-유리기판 사업 구체화도 기대,

 유리기판의 경우 상반기 내 시제품 공개, 하반기 데모라인 구체화를 계획 중. 연말 시점에 밸류체인 구체화 및 투자 규

 모를 결정할 것으로 예상

-중화권 고객사에 집중된 스마트폰 사업 외에도 사업 다각화를 통한 성장 준비를 지속 중에 있는 만큼, 성장세는지속될

것으로 보임.

-2024년 영업이익 전망치를 기존 대비 3.2% 상향한 1,130억원으로 전망

 전년 동기 대비 295.9% 증가한 수치

-중장기 화웨이 출하량 확대와 유리기판 등 신사업 성장성 고려시 2024년 예상 주당순이익(EPS) 기준 주가수익비율

(PER) 11.3배인 현재 주가는 여전히 매력적인 구간.

□제이앤티씨, 삼성.인텔 '꿈의 기판'-TGV방식 유리기판 개발완료,

-전세계 최초 3D 커버글라스 개발기업이 꿈의 '반도체 유리기판' 개발을 완료하고  재도약 선언~!

-반도체 유리기판 앞으로 글로벌 시장규모 수백조원으로 커질것, 유리 전문기업으로 탈바꿈

-올해말 TGV방식 생산라인 구축목표--협력업체및 고객사에 대해서는 비밀유지계약으로 밝히기 어려워-- 

-올해 베트남에 유리기판 전문 양산을 위한 5공장 착공 예정, 2027년 본격 생산시작 

-3D 커버글라스 중국 화웨이를 비롯한 중국향 공급으로  전년대비 20배 폭발적 성장 기록중

-올해 영업이익 900% 넘게 증가할 것--중국 기업들 덕분 폭발성장 예상--현재 수주잔고 7000억 넘어서...

-차량용 3D 곡면 커버글라스, 벤츠EQS향 독점공급중--2028년 까지 장기공급계약 체결

-최근 차량용 곡면유리 AG에칭 양산기술 개발완료--화면의 눈부심 방지, 고화질의 화면 선명하게 구현가능

-최근 3D커버글라스, 유티아이와의 특허소송에서 최종 ‘대법원 승소’ 판결로 종결

-현재 베트남 하노이에 약 175,000평방메터(축구장 24개규모)부지의  대규모 1,2,3사업장 보유

-2022년 매출 1613억원 영업이익-443억원 적자 에서 올해 매출 5500억원 영업이익 1130억원 폭발

성장 예고

최근 반도체 기업들이 유리기판을 차세대 신사업 분야로 잇따라 채택하고 있다.

4차산업 혁명의 고성능 AI(인공지능) 기술이 발전함에 따라 기존 플라스틱 기판에 비해 많은 양의 데이터를 빠르게 처

리하면서도 안정성을 높일 수 있어서다. 패키징 두께는 줄이면서 반도체 칩은 더 많이 탑재할 수 있다는 점도 큰 장점

이다. 여기에 소비전력까지 낮아 반도체 업계에선 유리기판은 '꿈의 기판'이라고도 불린다.

http://www.paxnet.co.kr/tbbs/files/N00820/20240406/1ccc41bd-036b-43d8-b3de-929903a12c36.PNG " style="max-width: 100%; width: 546.6px; height: 398.24px;">

커버글라스를 제조해 삼성전자·화웨이 등에 공급하는 제이앤티씨(JNTC)는 최근 TGV방식 반도체 유리기판 개발을 완

료하고 유리기판 시장에  자신있게 출사표를 던졌다.

장상욱 JNTC 회장은  인터뷰에서 "2027년엔 유리기판을 양산할 수 있을 것으로 기대한다"며 "이제 커버글라스 업

체가 아닌 유리전문회사가 되겠다"고 밝혔다. 그는 "유리기판 시장은 이제 막 본격적으로 커지고 있는 성장가능성이

큰 시장"이라며 "글로벌 시장 규모는 수백조원에 달할 것"이라고 전망했다

제이앤티씨 관계자는 "올해 말 TGV방식 유리기판 생산 라인 구축을 목표로 하고 있다”며 "협력회사 및 고객사 등에 대

해서는 비밀유지계약(NDA)등으로 구체적으로 밝히기는 어렵다"고 말했다. 이어 "유리기판 수요가 보다 빨리 형성되

고 있는 시장을 우선적으로 공략하고 추후 인공지능(AI) 및 데이터센터 등 고성능컴퓨팅(HPC)의 본격적인 시장증가

수요에 맞춰 확대해 나갈 계획"이라고 덧붙였다

http://www.paxnet.co.kr/tbbs/files/N00820/20240405/44b3af5c-0eb1-4a3f-9fe0-bb2b92ba26e6.JPG " style="max-width: 100%; width: 602.1px; height: 330.4px;">

<축구장 12개 크기의 제이앤티씨 베트남 하노이 3사업장>

실제 주요 반도체 기업들은 이미 관련 시장에 뛰어든 상태다. 삼성전기는 지난 2월 미국 라시베이거스에서 열린 IT·가

전 전시회  CES2024에서 2026년 유리기판 양산 체제를 갖추겠다고 발표했다. 인텔은 유리기판 관련 연구개발(R&D)

라인 구축을 위해 10억달러(1조 3000억원을)을 투자했다고 밝혔다

◆커버글라스 회사서 유리기판 회사로 UP GRADE

JNTC는 2010년 강화유리사업을 시작한 이래 세계최초로 3D커버글라스를 개발하는 등 독보적인 공정 및 코팅기술을

확보하고 있다. 장 회장은 JNTC가 유리기판 샘플을 생산할 수 있는 수준의 기술력은 이미 보유하고 있다고 평가했다.

그는 "공정마다 유리를 옮기면서 흠집이나 얼룩이 생기면 불량률이 높아진다"며 "JNTC는 10년 이상 유리를 가공한 만

큼 이 소재를 어떻게 다뤄야 하는지 가장 잘 아는 기업"이라고 자신했다

http://www.paxnet.co.kr/tbbs/files/204270/20240405/ab582920-c4e2-4ad8-96f8-c488fda6de77.jpg " style="max-width: 100%; width: 500.6px; height: 333.49px;">

<제이앤티씨가 독점공급중인 벤츠 EQS의 3D 곡면 커버글라스>

그가 특히 자신하는 부분은 유리를 가공하는 설비의 경쟁력이다. 유리는 고온에서 성형하는 만큼  내구성과 안정성이

중요하다. 장 회장은 "유리를 성형하려면 800도까지 온도를 올려야 한다"며 "온도가 이 정도로 높아지면 설비도 뒤틀

릴 수 있다"고 설명했다. 이어 "설비에 이상이 생기면 고객사가 원하는 것과 다른 불량품이 나올 수 있다"며 "우리 회사

설비는 열을 관리하는 기술이 뛰어나다"고 강조했다

◆올해 베트남 5공장 착공…"2027년 양산 계획"

샘플 생산과 공장 설립에 대한 계획도 구체적으로 세워놨다. 그는 "오는 8월까지 유리기판 생산을 위한 데모라인을 만

들 예정"이라며 "샘플이 나오면 고객사와 협의해 설비 투자 규모를 정할 계획"이라고 밝혔다. 장 회장은 샘플 생산보다

도 양산이 중요하다는 점을 강조했다. 그는 "일정한 품질의 양품을 가격경쟁력 있게 만드는 게 관건"이라며 "올해 연말

엔 유리기판 양산을 위한 베트남 5공장 착공에 나설 계획"이라고 덧붙였다

http://www.paxnet.co.kr/tbbs/files/204270/20240405/d68dd63c-8e28-417e-b1c1-b6a9eb10cea4.PNG " style="max-width: 100%; width: 576.46px; height: 322.6px;">

<제이앤티씨 베트남 하노이 1,2사업장>

업계에선 JNTC의 유리기판 양산 시점이 2027년보다 앞당겨질 것이란 분석도 나온다. 모기업인 진우엔지니어링과 협

업하면 설비를 기획·제조하는 시간이 단축될 것으로 예상되기 때문이다. JNTC공장에서 가동하는 설비의 90%는 진우

엔지니어링에서 기획·제조한다. 장 회장은 "설비를 만드는 기업과 제품을 만드는 기업이 적극 소통해야 시너지 효과가

난다"며 "이 과정을 그룹 내에서 해결할 수 있다는 점은 우리 회사의 큰 강점"이라고 말했다

이와 함께 적극적으로 영업에 뛰어들어 고객사를 빠르게 확보하겠다는 계획도 세웠다. 장 회장은 "신규로 영입한 영업

담당 사장이 다음달부터 출근한다"며 "중화권, 영어권 국가를 집중적으로 공략할 계획"이라고 밝혔다

◆올해 영업이익 900% 넘게 증가할 것으로 폭발적 성장 지속될것

차량용 커버글라스 & 스마트워치 등과 중국 덕분

제이앤티씨는 모기업인 제이앤티 그룹이 국내 부품산업의 국산화를 목표함에 따라 지난 1996년 설립된 스마트폰 부

품 제조 기업이다. 지난 2014년 세계 최초 3D 커버글라스(강화유리) 양산에 이어, 2019년 키리스(Keyless) 및 2020
년 자동차용 일체형 3D 커버글라스를 세계 최초로 개발 및 상용화했다. 삼성디스플레이·LG디스플레이·BOE를 고객사

로 확보해 삼성.화웨이향 3D커버글라스를 양산·공급하고 있다.

제이앤티씨의 주력사업인 커버글라스는 제품군을 확대하며 성장세를 이어가고 있다. 모바일 전면·카메라 윈도우·스마

트 워치 등 중소형 제품을 시작으로 한 커버글라스는 현재 대형 전장용 글라스까지 제품군을 확대하며 사업 영역을 넓

혀가는 중이다

제이앤티씨 관계자는 "올해 전장용 커버글라스는 수요가 증가할 것으로 예상한다. 특히 하반기에는 미국과 유럽쪽 양

산 물량이 나올 계획이기에, 올해를 기점으로 장기적으로 크게 성장하는 제품군으로 보고 있다"며 "모바일의 경우, 중

국 내수 시장에서 수요가 폭발적으로 증가하다 보니 물량이 커진 상태다. 3공장에서는 신제품군인 태블릿 노트·태블릿
PC 제품 등 추가 돼 납품될 예정이다. 3공장 가동률은 계속해서 올라가고 있으며, 1·2공장은 풀 가동으로 진행되고 있

다"고 밝혔다

제이앤티씨는 베트남법인 JNTC Vina에서 생산 공정이 이뤄지고 있다. 전공정 핵심 설비 내재화 및 자동화를 통해 1·2
공장은 모바일, 3공장은 카메라 윈도우·스마트 워치·전장을 생산 중이며 3공장에는 올해 태블릿 관련 신제품이 추가된

다. 제이앤티씨의 커버글러스 가동율은 지난 2021년, 2022년 평균 20%대에서 지난해 61.39%로 약 3배 증가했다

.특히, 전장용 커버글라스 사업은 지난 2021년 약 26억 매출액을 달성한 이후, 2022년에는 약 196억원. 2023년에

는 약 200억원의 매출을 기록했다. 지난해 전기차 시장 성장 둔화로 예상대비 아쉬운 실적을 기록했지만, 올해는 전기

차 시장이 전년대비 완화될 것을 예상하며 2배 이상 증가한 매출을 전망한다

조대형 DS투자증권 연구원은 "제이앤티씨 올해 큰 폭의 성장으로 실적 고성장세를 이어갈 전망이다. 중화권 물량 감

소기간 동안 준비한 차량용 커버글라스와 스마트워치의 물량이 본격 반영될 것으로 보인다"며 "올해 제이앤티씨 중화

권 전략 고객사의 스마트폰 판매량은 8000만대를 상회할 것으로, 내년에는 1억대 이상으로 증가할 것으로 예상된

다"고전했다

특히 제이앤티씨는 올해 중국 대상 스마트폰 강화유리의 본격적인 공급이 지속되면서 안정적인 실적 성장이 지속할

것으로 예상된다

제이앤티씨의 2023년 연간 (연결 기준)은 매출액 3234억원, 영업이익 285억원으로 전년 대비 매출액은 100.5% 증

가하면서 영업이익은 흑자전환에 성공했다

http://www.paxnet.co.kr/tbbs/files/204270/20240405/b70cf597-deb6-4a46-a9cb-5e209598d6f1.PNG " style="max-width: 100%; width: 471.6px; height: 323.72px;">

특히 지난해 실적에서 긍정적인 것은 스마트폰 강화유리 사업의 재성장세 전환에 성공했다는 점이며 화웨이를 비롯한

중국 스마트폰 제조업체향 공급이 확대되면서 3D 커버글라스 매출이 전년동기 대비 20배 이상 증가했다.

올해 1 분기 예상실적(연결 기준)은 매출액 1304 억원, 영업이익 235억원으로 전년 동기 대비 각각 127.5%, 955.

4% 증가할 것으로 예상되며 중국을 향한 스마트폰용 강화유리의 본격적인 공급에 따른 큰 폭의 실적 성장과 함께 수

익성도 크게 개선될 것으로 전망하며 이러한 실적은 하반기까지 이어질 것으로 예상한다

■제이앤티씨

-전세계 최초 3D 커버글라스 개발기업

-스마트폰용 3D곡면 커버글라스(초강화유리) 초일류 선도기업

 화웨이를 비롯한 중국 기업들에 대규모 물량 공급중---중국 스마트폰시장 화웨이 위주로 고속성장중

-전장용 초대형 곡면 커버글라스 매출 가파른 성장세

-차량용 디스플레이 3D 커버글라스 폭발적 수주확보-현재 수주잔고만도 7000억 넘어서..

 글로벌 자동차기업 'B'사와 2028년 까지 장기계약 체결

-베트남 하노이에 대규모 공장(축구장 24크기) 보유로 폭발적 수요에 대처

*1공장-60,000제곱미터 부지에 주력제품인 스마트폰용 3D 커버글라스 생산

  2공장-23,000제곱미터 부지에 주력제품인 스마트폰용 3D 커버글라스 생산

  3공장-92,000제공미터 부지에 주력제품인 차량용 3D 커버글라스 생산

   수주잔 1조1000억원까지 늘릴것,

   축구장 12개크기의 제3공장 완공으로 전장용 3D 커버글라스 생산능력 확보

   차량용 디스플레이, 내년 14조시장으로 확대-시장선점

***이제 반도체 꿈의 기판이라 불리는 '유리기판'을 새로운 신성장 동력으로 탑재하고

수백조시장을 선점하며 달려갈 제이앤티씨의 재도약 성장스토리를 기대해본다